https://n.news.naver.com/article/014/0004603465

🧿 유안타 [Passive/ETF 고경범]

(KOSPI200 / KOSDAQ150 정기변경 - 과소한 편입군, 인적분할 유인의 편출 증가)

■ 제한적인 선택지 - 사실상 KOSPI200 편입은 3종목 뿐

• 상반기 KOSPI200/KOSDAQ150 지수 정기변경(5월 하순 발표, 리밸런싱 6/10)의 심사기준일은 4/30임. 이번 정기변경 편입이 유력한 종목은 효성티앤씨, 효성첨단소재, 동원산업 3개에 불과. 효성티앤씨, 효성첨단소재는 소재 산업군 편입허들인 태광산업과, 동원산업은 필수소비재 허들인 동원 F&B와의 시가총액 격차가 확연

■ 경합종목 Pair Trading - 티와이홀딩스 vs. LG상사, 대한전선

• 이번 변경 편입종목수는 과소한 수준. 추가적인 편입확률을 높일 전략은 산업군 내 편입 후보군과 경합종목의 Pair Trading임. 심사기준일 잔여기간이 1개월 가량인 현재, 유의적인 종목경합 수준이 확인되는 산업군은 산업재가 유일.

• 티와이홀딩스는 산업재 일평균 시가총액 44위를 달성해야 편입이 가능. 경합 중인 LG상사 (+15.4%p)와 대한전선(+14.2%p)을 아웃퍼폼하면 지수편입 가능성은 존재

■ 지배구조 개편이 이끌 편출종목의 증가 - LG, F&F의 인적분할

• 이번 변경은 편입보다 편출종목이 더 증가할 것. 20.12월 대림산업 분할로 201개 종목으로 구성된 점과, LG, F&F의 인적분할 관련 5월말 수시변경(4월말 하순 발표)이 주요기제가 될 것. 상반기 정기변경 리밸런싱일(6/10) 이전에 진행되면서 정기변경 변수로 작용할 전망.

• LG는 존속법인 LG와 LX홀딩스로 분할. 시가총액이 높아 분할 2종목의 지수잔류에는 문제가 없지만, KOSPI200 지수 종목수도 202개로 증가. F&F 분할에서 존속법인 F&F홀딩스는 지수에 잔류하지만, 신설법인(사업회사) F&F의 지수편입은 다소 불확실(3.22 기준은 실패)

• 양사의 분할 미고려 시, KOSPI200 상반기 편출종목은 태영건설, 남선알미늄, 빙그레, 한일현대시멘트 4종목에 불과. LG, F&F의 분할법인 모두 잔류하게 되면 2종목 추가편출이 필요. 현재 기준 삼양사, HDC가 해당

■ SK바이오사이언스 특례편입

• SK바이오사이언스의 대형주 특례편입은 수시변경(상장 T+15일, 3/18~4/7 기준) 또는 상반기 정기변경 특례(심사기준일 T-15일, 4/12~4/30 기준)로 편입이 가능. 2가지 모두 6/10 리밸런싱이기 때문에, 편출종목은 심사기준일(4/30)에 근접한 상반기 정기변경 특례 적용을 받을 가능성이 높음. 4/12 이후 KOSPI200 평균 시가총액 하위종목이 편출될 것

■ KOSPI200/KOSDAQ150 예상 수급

• KOSPI200에서는 3종목 편입, 6종목 편출 예상. 편입종목 중 동원산업의 수급 강도가 높은 편임. 리밸런싱 가담자금은 71.7조원으로 추정.

• KOSDAQ150은 3월 사업보고서 제출기간 관리종목 지정 등 추가 수시변경이 고려될 필요. 현재는 13종목 편출입으로 예상

* 본 내용은 당사 Compliance 승인을 득하였음

* 자료 원문: http://bit.ly/passive_0323